Несмотря на наличие резервов в казначейских облигациях США, эмитенты стейблкоинов USDT и USDC, компании Tether и Circle, сталкиваются с существенными рисками кризиса ликвидности. Специалисты из Union Investment подчеркивают, что текущая структура резервов этих стейблкоинов не обеспечивает надежной замены фиатным деньгам. В данной статье мы рассмотрим основные проблемы, связанные с ликвидностью этих активов, а также потенциальные последствия для инвесторов и рынка в целом.
Структура резервов: инвестиционный риск
Как заявил Кристоф Хок, руководитель направления токенизации в Union Investment, состав резервов стейблкоинов больше напоминает инвестиционный портфель:
- Разнообразие активов: У Tether есть резервы золота и биткоина, что увеличивает рыночные риски.
- Проблемы с ликвидностью: В условиях резкого роста запросов на погашение это может истощить запасы ликвидности.
- Кризис доверия: Отклонения курса USDC от паритета с долларом ставят под сомнение их использование в расчетах.
История колебаний курса
Анализ показывает значительные отклонения курсов стейблкоинов от ожидаемых значений:
- Март 2024 года: Стоимость USDC кратковременно снижалась до $0,74.
- Год назад: Токен USDC падал до $0,87.
Эти колебания вызывают опасения у корпоративных клиентов относительно стабильности активов при управлении краткосрочной ликвидностью.
Золото и волатильные активы как риск
Tether является одним из крупнейших держателей золота в мире:
- Объем запасов: В январе 2024 года компания владела 148 тоннами золота на сумму около $23 млрд.
- Чувствительность к колебаниям: Высокие объемы волатильных активов увеличивают риски для резервов.
"Стейблкоин, который должен выполнять функцию расчетного инструмента, начинает напоминать инвестиционный фонд," — отмечает Хок.
Финансовые результаты и выводы
Tether недавно опубликовала отчет о своих резервах за первый квартал этого года:
- Чистая прибыль: За январь — март она составила $1,04 млрд.
- Перспективы: Инвесторы должны учитывать возможные риски при использовании стейблкоинов как расчетных средств.
"Важно учитывать все факторы при оценке ликвидности стейблкоинов," — говорит специалист инвестиционной компании.
